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威尼斯人官网:中国高收益债市场有多大?

时间:2019/10/9 18:08:44  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  我们在《什么样的企业违约后更容易兑付——债券违约回收系列专题之三》中从微观的角度探讨有回收的违约债券有哪些特征,本文将继续从违约回收的视角探讨高收益债市场。  高收益债主要有两种界定标准,一是从信用评级的角度,二是从债券收益率的角度。  我们以债券到期收益率不低于8%的为高收...
     我们在《什么样的企业违约后更容易兑付——债券违约回收系列专题之三》中从微观的角度探讨有回收的违约债券有哪些特征,本文将继续从违约回收的视角探讨高收益债市场。

  高收益债主要有两种界定标准,一是从信用评级的角度,二是从债券收益率的角度。

  我们以债券到期收益率不低于8%的为高收益债,其中剔除资产支持证券,因大量次级资产支持证券到期收益率高于8%是为优先级提供保护造成的,不是企业自身因素。

  经筛选,共计1667只高收益债,涉及939个发行人,合计债券余额约为1.4万亿,占整 个信用债市场的比例为 6%左右。在中债-爱建高收益债券指数 2019 年 9 月样本券中,共 计 1403 只债券,涉及 611 个发行人,合计债券余额约为 1.4 万亿,与我们定义的高收益 债情况大致相当。

  高收益债行业分布比较广泛,共涉及到27个行业,其中建筑装饰行业高收益债规模最大, 共计债券余额约为 3160 亿,其次为综合、房地产、商业贸易等行业,规模最小的行业是 家用电器行业,仅为 0.5 亿,其次较小的有国防军工、计算机、农林牧渔等行业。从评级 的角度看,我们对高收益债发行人的发行时主体评级和最新主体评级进行对比分析,高收 益债发行人的发行时主体评级和最新主体评级都以高等级评级为主。从企业类型的角度看, 高收益债发行人主要集中于地方国有企业和民营企业,其中地方国有企业占比超 50%,地 方国有企业和民营企业合计占比超过 80%,其他企业类型占比较少。从是否城投的角度看, 高收益债发行人为城投主体的约占 30%,涉及 575 家城投,合计债券余额约为 4100 亿, 高收益产业债债券余额约为 1 万亿。

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